一、行業(yè)運行基本情況
�。ㄒ唬╅_工高于同期，庫存逐步累積
一季度，化纖行業(yè)總體開工負荷高于2023年同期。滌綸直紡長絲方面，1月平均開工負荷約88%，春節(jié)期間開工負荷小幅下降，2月平均開工負荷仍在80%以上，3月平均開工負荷提升至91%，一季度平均開工負荷約88%，較2023年同期提升21個百分點。滌綸直紡短纖方面，春節(jié)以來開工負荷不如2023年同期，一季度平均開工負荷約77%，與2023年同期基本持平。錦綸民用纖維方面，一季度平均開工負荷約83%，較2023年同期提升15個百分點。氨綸方面，開工負荷呈上升走勢，一季度平均開工負荷約81%，較2023年同期提升2個百分點。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-3月化纖產(chǎn)量1854萬噸，同比增長20.1%。如此高增速很大程度上是由于2023年同期基數(shù)較低，隨著基數(shù)的提升，增速會逐漸回落，1-3月化纖產(chǎn)量增速已經(jīng)較1-2月回落了7.58個百分點（圖1）。
圖1 2023年以來化纖產(chǎn)量同比增速變化
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會
一季度，化纖行業(yè)庫存先降后升（圖2）。春節(jié)前，行業(yè)庫存延續(xù)2023年四季度的下降趨勢；春節(jié)后，雨雪天氣導(dǎo)致下游需求恢復(fù)偏慢，疊加行業(yè)開工負荷不斷回升，化纖主要產(chǎn)品庫存逐漸累積。3月下旬，隨著下游剛需采購量回升，化纖庫存壓力有所緩和。截至4月12日，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約26天、14天、15天、44天。
圖2 2023年以來化纖主要品種庫存情況
數(shù)據(jù)來源：華瑞信息
（二）化纖市場波動總體平穩(wěn)
一季度，在OPEC+延續(xù)減產(chǎn)、地緣沖突等因素影響下，原油價格震蕩走高，3月末已超80美元/桶，漲幅達18.17%�；w產(chǎn)業(yè)鏈成本端支撐較強，但從供需關(guān)系來看偏寬松，化纖市場上漲動力不足，總體表現(xiàn)出較強抗跌性，波動相對平穩(wěn)（圖3）。
圖3 2023年以來國際油價、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價格走勢
注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）
資料來源：中纖網(wǎng)
具體來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品波動較為平穩(wěn)，滌綸產(chǎn)品價格漲幅好于PTA（表1），其中2月份，滌綸POY、FDY與PTA的價差明顯加大，行業(yè)效益有所修復(fù)。錦綸產(chǎn)業(yè)鏈中各產(chǎn)品價格呈下跌趨勢，其中原料CPL跌幅最為明顯，利潤向錦綸切片及纖維產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。氨綸產(chǎn)業(yè)鏈方面，原料PTMEG及氨綸產(chǎn)品價格均呈下跌趨勢，行業(yè)效益不及2023年同期，但環(huán)比改善。粘膠纖維產(chǎn)業(yè)鏈方面，雖然旺季表現(xiàn)不及預(yù)期，但在前期訂單的支撐下，短纖產(chǎn)品表現(xiàn)相對較好，價格漲幅相對明顯。
表1 2024年以來化纖主要產(chǎn)品及原料價格變化
據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1-2月化纖主要產(chǎn)品合計出口量同比下降9.18%，較2023年全年增速下降24個百分點。分產(chǎn)品看，滌綸長絲、滌綸短纖、粘膠短纖出口同比下降明顯，但腈綸、氨綸出口同比增長。其中，滌綸長絲出口下降較多，除春節(jié)因素外，還受到貿(mào)易壁壘、地緣沖突等影響，主要貿(mào)易伙伴中，對印度、土耳其出口量比重走弱較為明顯。同期，化纖進口量同比增加33.5%，但數(shù)量僅占化纖產(chǎn)量的0.6%。
表2 2024年1-2月化纖主要產(chǎn)品進出口情況
一季度，紡織行業(yè)內(nèi)銷保持恢復(fù)性增長，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-3月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長2.5%，增速較2023年同期下降6.5個百分點。網(wǎng)絡(luò)零售渠道增長較好，1-3月全國網(wǎng)上穿類商品零售額同比增長12.1%，增速較2023年同期提升3.5個百分點。
海關(guān)總署快報顯示，一季度全國紡織品服裝出口659.1億美元，同比增長2.0%，高于我國貨物貿(mào)易整體出口增速0.5個百分點。其中，紡織品出口320.9億美元，同比上升2.6%；服裝出口338.2億美元，同比增長1.4%。分月來看，1-2月，我國紡織行業(yè)對主要出口市場貿(mào)易實現(xiàn)穩(wěn)定增長。其中，我國對東盟出口紡織品服裝75.6美元，同比增長12.3%。特別是對柬埔寨、印度尼西亞和馬來西亞出口額同比大幅上升42.4%、23.8%和14.7%。隨著消費需求逐步釋放，1-2月，我國對美國和歐盟出口的紡織品服裝金額同比分別增長19.3%和14.1%。3月當(dāng)月，我國紡織品服裝對全球出口208.2億美元，受2023年同期較高基數(shù)影響，同比下降17.2%。
�。ㄎ澹I收同比增長，利潤好于同期
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月化纖行業(yè)營業(yè)收入1622.07億元，同比增加23.94%（表3）；實現(xiàn)利潤總額24.32億元，由2023年同期的虧損轉(zhuǎn)為盈利；主營業(yè)務(wù)利潤率為1.5%；虧損企業(yè)虧損額為23.67億元，同比減少44.18%；行業(yè)虧損面38.27%。
分產(chǎn)品看，滌綸POY 1月效益環(huán)比壓縮，2月價格抬升，基本盈利，3月在庫存壓力下價格持續(xù)讓利，出現(xiàn)階段性虧損；直紡短纖加工差一季度持續(xù)低位，企業(yè)多數(shù)處于虧損狀態(tài)；錦綸POY 1-2月價格抬升，保持微利運行，3月價格雖然下跌，但跌幅不及原料，邊際利潤走高；氨綸一季度價格持續(xù)下行，現(xiàn)金流基本靠近盈虧線；粘膠短纖持續(xù)虧損，但2月下旬虧損幅度相對較弱。
表3 2024年1-2月化纖及相關(guān)行業(yè)經(jīng)濟效益情況
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2月化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比增加8.0%，而2023年同期為-5.7%，低基數(shù)效應(yīng)下投資增速回升。從新增產(chǎn)能來看，聚酯長絲產(chǎn)能增長明顯回落，但聚酯瓶片仍處于擴產(chǎn)周期中。
圖4 2008年以來化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速變化 
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
二、2024年行業(yè)運行走勢預(yù)測
當(dāng)前我國經(jīng)濟尚處在溫和復(fù)蘇初期，“穩(wěn)增長”等政策落地將保持較強延續(xù)性。專家認為，未來中國經(jīng)濟景氣度有望進一步回升。在增長內(nèi)生動能方面，消費將繼續(xù)發(fā)揮“壓艙石”作用，服務(wù)消費潛力有望進一步釋放；制造業(yè)PMI在連續(xù)5個月收縮后，3月份升至50.8%，重返擴張區(qū)間。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級趨勢還在進一步加快，制造業(yè)投資增長動力依然較強。在國際環(huán)境方面，全球庫存周期進入補庫階段，有利于外需動能增強，疊加上年基數(shù)偏低，出口回暖趨勢仍將延續(xù)。
但從國際看，發(fā)達經(jīng)濟體本輪加息周期或已結(jié)束，但高利率的滯后影響還將持續(xù)顯現(xiàn)。2024年還是全球選舉大年，世界政治經(jīng)濟形勢的不確定性可能增大。從國內(nèi)看，經(jīng)濟大循環(huán)也存在堵點，消費者信心指數(shù)和民間投資增速仍處低位，需求不足與產(chǎn)能過剩的矛盾較為突出。
回到化纖行業(yè)，原料端：地緣局勢成為影響原油價格走勢的最大不確定因素，從而影響化纖市場運行。從化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能匹配來看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產(chǎn)能大于纖維的新增產(chǎn)能，因此原料成本相對寬松，將對行業(yè)利潤修復(fù)有一定貢獻。
供應(yīng)端：隨著2023年聚酯行業(yè)新產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，2024年滌綸長絲整體投產(chǎn)速度將放緩，新增產(chǎn)能將更多轉(zhuǎn)向聚酯瓶片及聚酯切片。而在產(chǎn)能高基數(shù)的情況下，企業(yè)應(yīng)加強行業(yè)自律，推動行業(yè)平穩(wěn)運行和健康發(fā)展。
需求端：內(nèi)銷市場活力持續(xù)，政策提振消費信心，國風(fēng)國潮、“大健康”“可持續(xù)”等消費熱點仍將拓展內(nèi)需空間。外銷方面，紡織品服裝出口市場依然承壓，化纖產(chǎn)品出口仍需培育競爭新優(yōu)勢。
展望全年，化纖行業(yè)運行總體應(yīng)好于2023年，但仍將受原油市場波動、供需關(guān)系博弈等不確定性因素影響。僅從數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，由于2023年化纖恢復(fù)向好，預(yù)計2024年各項指標(biāo)的增速大概率將呈前高后低走勢。
